微軟是二十世紀最偉大的科技公司之一，也是截至目前最了不起的一只科技股。這一說法可能會受到硅谷純粹主義者們的追捧，其主要原因在于，微軟聯合創始人比爾·蓋茨(Bill Gates)將商界領袖和軟件工程師的角色都發揮到了極致。在我從商學院畢業多年后，微軟的復合增長仍將是商學院學生的研究案例。
微軟已不再是科技業的明星代言人，但該公司在納斯達克連續12天的泡沫般上漲之后發布的令市場失望的第四季財報顯示：經濟還沒有出現回暖。我認為，盡管統計數據表明經濟已經觸底，但企業對微軟產品需求不足仍反映出情況之糟糕。這也表明，世界各地的企業仍在捂緊錢包。
當然，這里面也有微軟本身的問題。與谷歌等公司相比，完全依賴于PC市場使微軟更加脆弱。顯然，微軟的用戶推遲軟件采購以等待最新操作系統Windows 7的面世，這是微軟面臨的困境之一。用戶等待最新操作系統上市、為緊縮開支而推遲購買軟件延長了更新換代的周期，這些都對微軟第四季的業績造成了主要影響。如果再考慮到PC時代正在向移動互聯網時代轉移，以及低毛利率的上網本正出乎意料地成為重要市場趨勢，你就可以獲得更清晰的認識——微軟比Facebook更象美國鋁業。
就周期性而言，宏觀經濟的景氣以及微軟對上世紀技術的依賴，對微軟的興盛所起到的作用遠勝其他。無論如何，微軟盈利疲軟是市場對科技股的態度并不一定受業績支撐的證據。
什么是推動科技股重新復蘇的因素？這取決于具體的對象。首先，科技股很長一段時間都是拋售的對象，現在應該到了反彈周期。其次，科技行業既不是金融和地產行業，也不是波動頻繁的能源行業。另外，科技行業也與上述行業以及醫療行業不同，不會面臨來自政府調控方面的風險。
同時，科技企業的財務狀況良好，且少有類似汽車行業的工會問題。盡管經濟狀況不佳，但科技企業仍在制造提高安全、存儲以及互網絡性能等必需的產品。除此以外，大多數大型科技公司的客戶遍及全球，尤其是在中國。受益于中國強力且極具針對性的經濟援助計劃，中國可能成為最先擺脫全球經濟衰退的國家之一，中國也是全球科技產品以及消費類電子產品的最大市場。此外，中國也有相當數量的本土企業在納斯達克上市。
總之，盡管微軟的業績不盡如人意，但上述多個因素都支持科技股成為近期的熱點板塊。
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