舉牌的險資,你給我站住!－IT工程師數位筆記本

文章出處

在經歷了一年多激烈的輿論抗辯、股權戰爭、公司動蕩之后，高層對于險資舉牌終于有了非常明確的表態：舉牌的險資，你給我站住！

　　2016年12月3日，在中國證券投資基金業協會第二屆會員代表大會上，證監會主席劉士余發表了言辭激烈的講話（《劉士余主席在中國證券投資基金業協會第二屆會員代表大會上的致辭》）。他指出，資本市場最近的一些收購行為屬于“不正常現象”，他還使用了“野蠻人”“強盜”“妖精”“害人精”等用詞。
　　市場認為，劉士余指的收購者，最大可能就是近期對萬科、格力等藍籌股展開激進股權收購的保險資金。它們并不只寶能系一家，還包括了恒大系、安邦系、生命系等數家保險財團。
　　在劉士余的激烈發言之后，保監會也采取了動作。兩天之后，保監會發布信息，叫停了寶能系旗下前海人壽的萬能險新業務。同時，還叫停了前海人壽、恒大人壽等險企的互聯保險業務。
　　萬科收購案爆發至今，已有一年時間。在此期間，寶能系盡管多次受到不點名的“警告”，但無論是資金來源，還是收購行為本身，并未被監管部門公開認定為違法。因此，寶能系的出擊，刺激了同行。2016年以來，恒大、安邦、陽光等保險財團的收購變得更加活躍，格力、伊利等行業龍頭紛紛遭受“攻擊”。
　　這一次監管部門的態度大轉折，實在出人預料。這是否意味著險資“股權為王”激進收購大潮的退去？王石、董明珠們，是否真的能夠戰勝這些“敵意”收購者？中國資本市場的這場大戲，到底是正在走向終結，還是走向了新的開始？
　　出人意料的監管逆轉
　　一向以儒雅而為人所知的證監會主席劉士余，突然以激烈言辭評論資本市場的收購行為，背后的“信號價值”超乎想象。
　　在證監會的官方網站上，劉士余的講話被全文刊登。講話中，劉士余稱“我希望資產管理人，不當奢淫無度的土豪、不做興風作浪的妖精、不做坑民害民的害人精”。此外，“強盜”“野蠻人”“人性和商業道德的倒退和淪喪”“害群之馬”等用語也并未被處理，而是被證監會官網照登。
　　此外，一段劉士余講話的錄像被門戶網站轉載。根據畫面和錄音品質，這段視頻屬于“手機偷拍”，但它卻在門戶網站上公開流傳多日，并未被刪除。在視頻中，劉士余面色凝重，語速緩慢，講話并非脫口而出，而是顯得字斟句酌。
　　劉士余的講話發生在當天上午，就在當天下午，保監會副主席陳文輝也公開指出，部分保險公司風險管理能力存在較大缺陷，需要立即改進和提升。他認為，對保險公司來說，風險管理理應是其核心競爭力，但有些公司在這方面與要求還有很大差距。
　　2016年12月5日，保監會再次“表態”，而且是用叫停相關業務的方式“表態”。保監會發布信息要求，停止前海人壽的萬能險新業務。同時，前海人壽、恒大人壽等6家險企的互聯保險業務也被叫停。
　　監管的表態發布后，曾被險資舉牌的概念股紛紛遭遇了下跌，而格力電器還于12月5日發生了跌停。
　　從寶能入股萬科開始，保險資金在最近一年成了中國股市最強大、最活躍，也最具攻擊性的股權投資者。幾乎每一次收購都伴隨著目標公司管理層巨大的反彈。萬科案中，王石為首的管理層至今還未能和寶能系達成一致。而寶能系入主南玻A，更引發高管集體離職，反彈激烈幅度超過了萬科。
　　陽光保險則舉牌伊利，使得后者停牌，并計劃修改章程抵御收購。恒大系操作手法更受質疑，因其采取快進快出的短線操作模式，獲利甚豐。有投資者戲稱，外國足球教練的天價薪酬，是股民買了單。
　　保險資金近一年的“沖動”，顯然和萬科案的刺激有關。寶能系的收購，保險資金只是一部分，另外的資金來源主要是銀行資管計劃。但公開信息顯示，事件爆發直到劉士余講話這段時間，不論是保監會、銀監會還是證監會，都沒有公開認定寶能系資金來源屬于違法，并予以查處。這種事實上的合法性，成了各家保險資金繼寶能之后在資本市場不斷發動收購戰的重要原因。
　　回顧保險資金的收購歷史，一個顯著的特點是，背景最深厚、最神秘的沖在最先，而刺激其他同行的負債擴張和資產收購。最后，在資本市場形成一種越演越烈的效仿效應，讓股民、上市公司和監管措手不及。
　　在寶能系之前，安邦的收購更具有里程碑式的意義。內地媒體公開報道稱，這家公司的創辦者有很深的背景，其收購的行業，早已觸及了那些管制最嚴的行業，比如金融業。而寶能系為潮汕商幫財團，和浙系財團的相對高調不同，前者一向以神秘示人。此外，恒大則熱衷投資足球運動。
　　在這種背景之下，保險資金看似無所畏懼的激進收購，以及他們給人的神秘感，加上監管部門的態度，市場猜測開始越走越遠。不過，這一切從劉士余的講話開始，出現了一次大逆轉。這背后的故事，到底是什么？
　　權責不對等的疑問
　　對于劉士余的“發飆”，市場最流行的猜測是“搶地盤”。其邏輯是，保險資金的融資環節由保監會負責，而其收購行為則發生在資本市場，由證監會監管，兩家監管機構存在著權責的不對等。
　　用簡單的話來說，就是保險資金從保監會監管的領域融到資金，然后在資本市場獲取收益，不斷滾動做大保險行業的蛋糕。但做大保險行業蛋糕的“原料”，則只能在證監會監管的資本市場獲取，雖然證監會承擔著監管的責任，但證券行業不但拿不到絲毫好處，而且出了問題，這個行業的主管部門卻要負責。
　　值得注意的是，劉士余講話的場合也很特殊。這個講話發生在證券投資基金業協會的會員代表大會上，出席者主要都是證券市場傳統的機構投資者，比如公募基金、券商自營部門等。
　　除了“發飆”之外，劉士余在會上還透露另一個重要信息，協會會員（證券投資基金）規模持續擴大。截至今年10月底，基金公司及其子公司管理規模達到26.24萬億元，證券公司及其子公司管理規模達到16萬億元，私募�C券投資基金和私募股權投資基金管理規模達到7.3萬億元。目前，協會會員管理的資產規模突破50萬億元，與2012年底相比增長6倍。
百度搜索“看文倉”,專業資料、生活學習,盡在看文倉,您的在線圖書館!
歡迎轉載：http://www.kanwencang.com/xuexi/20170310/116038.html

文章列表